海嘯未到退潮時

作者：劉亞軒  來源: 本站原創  點擊數：917

    過去一周，全球大宗商品價格仍然籠罩在陰潮的氣氛下，投資熱情愈發對商品市場退而遠之，CRB價格指數表現猶如“銀河落九天”，與此形成強烈對比的卻是美元指數的氣貫長虹。在危機脅迫下，保守的投機心理只會去衡量“誰比誰更弱”，美元的鶴立雞群實在是全球投資者的無奈選擇。

    由于工業品價格走勢是實體經濟的直接反映，因此以銅為代表的金屬價格繼續下挫，尤以銅為最，2006年3月份全球金屬市場的瘋狂飆升還讓我們記憶猶新，時隔25個月后，金屬價格的一瀉千里同樣讓人觸目驚心。而其中原因很簡單：目前市場主要矛盾已從對預期供給水平的擔憂轉向了對預期需求水平的焦灼。盡管鋁和鋅的價格已處于低位區間，但市場投資策略的轉變決定了其價格的任何一次反彈都會吸引新空頭的狙擊。

    分化最為明顯的乃農產品市場。上周市場最為耀眼的就是白糖價格，受榨季末翹尾因素影響已連續兩周強勢反彈，鄭州白糖成交量在上周更是創出新高，持倉水平同樣維持高位，其價格走勢以及持倉水平的較大波動均與其他品種形成強烈反差。受政府政策的影響，小麥、玉米、大豆價格出現了明顯的救命稻草效應。

    過去6年促成商品牛市的推動因素在悄然改變：市場資金的快速撤離、原油價格的迅速回落，商品價格將在陣痛后尋找新的平衡。在已經明晰的市場特征下，投資者應該及時轉變投資策略，跟勢是主基調，抄底尚需時日。

    盡管古訓有言，“亂世藏金”，但恐怕目前的市場，依然難以讓我們對黃金的表現報以太大期望。從歷史表現來看，并非每次經濟危機都伴隨著金價的上漲，解釋這個現象，需要我們明白黃金所謂的避險功能究竟保的是什么險。答案實際很通俗，買黃金為的就是讓自己的購買力不貶值，所以，黃金避的是通脹之險。然而，經濟危機之后并不會次次都伴隨著通脹，除非對于未來，人們已有滯漲預期。

2008-10-31

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